近期 ，一系列在美股新上市的公司股價(jià)都在首日出現(xiàn)了暴漲，這點(diǎn)燃了交易員的熱情
，也推動(dòng)IPO市場(chǎng)迅速升溫。

　　上周五，無(wú)人機(jī)制造商Airo Group Holdings Inc.上市首個(gè)交易日收漲140%；一周前 ，“穩(wěn)定幣第一股 ”Circle Internet Group Inc.上市首日股價(jià)漲168.48%；而早在今年3月
，保守派媒體Newsmax Inc. 在IPO首日錄得了753.1%的單日漲幅 。

　　根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，2024年至今 ，已有三家在美國(guó)股票交易所籌資超過(guò)5000萬(wàn)美元的公司
，在首日交易中股價(jià)實(shí)現(xiàn)了翻倍，這是自2021年以來(lái)的最高紀(jì)錄——在當(dāng)年的IPO熱潮中 ，有9家公司實(shí)現(xiàn)了這一壯舉。

　　盡管這些“首日秀”看起來(lái)很刺激
，但歷史表明，這類(lèi)極端暴漲很少能給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)
。通常 ，專(zhuān)業(yè)交易員和散戶(hù)投資者會(huì)在IPO后盡早搶購(gòu)股票
，并乘勢(shì)而上。

　　然而，大多數(shù)這類(lèi)投資者在IPO前買(mǎi)不到原始份額 。公司往往傾向?qū)PO中出售的股票分配給基于基本面長(zhǎng)期投資的共同基金 ，這些基金名義上承諾長(zhǎng)期持股
。

　　因此，由動(dòng)量交易和散戶(hù)推動(dòng)的首日大漲
，往往無(wú)法反映一家公司的長(zhǎng)期潛力。

　　根據(jù)佛羅里達(dá)大學(xué)金融學(xué)教授Jay Ritter的統(tǒng)計(jì)，從1980年到2023年 ，美股市場(chǎng)上首日股價(jià)翻倍的IPO公司共有316家
，其中近90%的公司三年后持有回報(bào)率為負(fù)，平均虧損高達(dá)46% 。

　　他指出 ，IPO首日股價(jià)翻倍的集中出現(xiàn)通常與市場(chǎng)高點(diǎn)相吻合
，比如1999至2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間，當(dāng)年有超過(guò)100家公司首日翻倍 ，最終大多銷(xiāo)聲匿跡
。

　　Ritter表示
，這類(lèi)容易首日暴漲的公司往往是尚未成熟 、難以估值、但受到散戶(hù)熱捧的高成長(zhǎng)企業(yè)，他以今年3月上市的Newsmax作為典型案例。

　　許多首日表現(xiàn)驚艷的公司最終陷入財(cái)務(wù)困境 ，證明早期的樂(lè)觀可能是盲目的 。

　　例如在線(xiàn)二手車(chē)零售商Vroom Inc.
，公司2020年6月IPO首日上漲118%，但去年申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù) ，今年1月資本重組后重獲新生，期間還實(shí)施了并股
。

　　即便是大公司
，也很難實(shí)現(xiàn)首日暴漲帶來(lái)的估值預(yù)期。Airbnb Inc.和Snowflake Inc.是2021年9家首日翻倍的明星IPO之一，但如今兩家公司股價(jià)都略低于上市首日的收盤(pán)價(jià) 。

　　當(dāng)然 ，也有極少數(shù)實(shí)現(xiàn)“逆襲
”的企業(yè)
，比如2006年上市的墨西哥卷餅連鎖Chipotle Mexican Grill Inc.，首日股價(jià)翻倍后一路走高
。由于股價(jià)過(guò)高 ，公司去年采取了1拆50的方案。

　　媒體分析認(rèn)為
，上周Airo的首日暴漲部分歸功于時(shí)機(jī)選擇：其IPO恰逢美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令支持美國(guó)本土無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)中東局勢(shì)升級(jí) ，突顯尖端無(wú)人機(jī)技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值 。

　　Airo執(zhí)行主席兼聯(lián)合創(chuàng)始人Chirinjeev Kathuria在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)也感嘆
，“我們沒(méi)想到股價(jià)會(huì)漲那么多。”

　　有知情人士透露，該公司將600萬(wàn)股中70%分配給五位大投資者
。Kathuria解釋道 ，“我們故意把發(fā)行規(guī)模做小
，是為了吸引真正相信我們故事的長(zhǎng)期投資者。 ”

　　私募市場(chǎng)交易平臺(tái)Rainmaker Securities董事總經(jīng)理Greg Martin表示，當(dāng)下IPO發(fā)行價(jià)普遍比同類(lèi)公司折價(jià)頗具吸引力 ，企業(yè)希望把握住這一短暫的“窗口期
” 。

　　不過(guò)，美股IPO市場(chǎng)能否持續(xù)出現(xiàn)“開(kāi)盤(pán)即賺”的局面仍充滿(mǎn)不確定性
，尤其是在全球貿(mào)易緊張局勢(shì)和中東沖突持續(xù)發(fā)酵的背景下
。

　　事實(shí)上，部分近期首日大漲的新股已經(jīng)大幅回落：Newsmax如今僅比發(fā)行價(jià)高出24.2%；數(shù)字醫(yī)療公司Omada Health Inc.股價(jià)已較發(fā)行價(jià)低10%；廣告科技公司MNTN Inc.首日上漲64.8% ，但一周后漲幅收窄至15.7%。

　　Rainmaker的Martin表示：“是否會(huì)回到一個(gè)更混亂的市場(chǎng)環(huán)境
，目前仍是一個(gè)問(wèn)號(hào) 。 ”