9月1日，市場全天震蕩分化 ，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲
，滬指窄幅震蕩
。截至收盤，滬指漲0.46% ，深成指漲1.05%
，創(chuàng)業(yè)板指漲2.29%。

　　板塊方面，黃金概念、CPO 、創(chuàng)新藥
、存儲芯片等板塊漲幅居前 ，保險、證券 、軍工
、銀行等板塊跌幅居前 。

　　個股漲多跌少
，全市場超3200只個股上漲
。滬深兩市全天成交額2.75萬億元，較上個交易日縮量483億。

　　九月第一天 ，A股市場的盤中波動較大
，但三大指數(shù)紛紛收紅 。個股也漲多跌少，超120家漲停
。

　　如果你注意到 ，保險、證券 、銀行等板塊今天均在跌幅榜上（即對指數(shù)構(gòu)成壓制），想必不會質(zhì)疑這個“開門紅
”的質(zhì)量。

　　不過
，與上周盤面相比，當(dāng)下市場出現(xiàn)了一些比較重要的變化 ，我們來大致梳理 。

　　一是
，科技股進一步分化，CPO成漲幅榜上“獨苗”
。

　　上周末 ，“阿里股價大漲 ”“阿里巴巴AI收入超預(yù)期
”的消息充分發(fā)酵。昨夜
，阿里云稱“阿里采購寒武紀15萬片GPU的消息不實”的消息發(fā)酵

　　早盤，新晉“股王 ”寒武紀短暫沖高后回調(diào) ，跌幅收窄后
，股價仍被貴州茅臺反超 。

　　受此影響，“自主可控
”方向的部分題材上午高開低走 ，甚至翻綠；10:30后
，又陸續(xù)“V”回來了一些
。

　　但算力硬件方向的CPO概念繼續(xù)走強，成了板塊漲幅榜TOP 15中僅有的科技題材。其中最有代表性的個股 ，無疑還是同步大漲的“易中天 ” 。

　　受此影響，多只通信ETF
、通信設(shè)備ETF漲幅領(lǐng)先。Wind數(shù)據(jù)顯示
，場內(nèi)ETF中，排除港股創(chuàng)新藥主題后 ，通信ETF是目前年內(nèi)漲幅最高的一類產(chǎn)品
。

　　分析認為
，CPO三劍客本身偏“達鏈
”，受寒武紀走弱的情緒壓制較小 ，本身也是機構(gòu)重倉方向。分析認為
，在海內(nèi)外算力基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度 。

　　不過需要指出的是 ，科技龍頭股仍然是市場資金最為聚焦方向
。

　　截至收盤
，全市場共有3只個股成交額超200億元，分別為寒武紀、新易盛 、中際旭創(chuàng)。

　　二是 ，科技股的分化
，給其他板塊帶來了上漲契機 。

　　日內(nèi)來看，有色金屬與創(chuàng)新藥漲幅居前 ，源于自身也有比較過硬的邏輯
。

　　1）有色金屬

　　消息面上，COMEX黃金期貨日內(nèi)一度站上3552.9美元/盎司
，創(chuàng)歷史新高；另外滬銀主力合約日內(nèi)一度漲超4%，也創(chuàng)歷史新高。

　　分析認為 ，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期持續(xù)強化
，成為金價上漲的核心支撐 。7月美國核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.9%，符合市場預(yù)期 ，進一步鞏固了“年內(nèi)降息”的共識
。CME FedWatch數(shù)據(jù)顯示
，9月降息25個基點的概率已升至87.2%，市場對年內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向的押注空前高漲。

　　降息預(yù)期的升溫直接削弱了持有黃金的機會成本——作為無息資產(chǎn) ，黃金的吸引力隨實際利率下行顯著提升 。

　　短期走勢方面
，從技術(shù)形態(tài)看，倫敦金已站穩(wěn)3450美元/盎司關(guān)鍵阻力位 ，滬金期貨收于797.40元/千克
，均突破4月以來震蕩區(qū)間上沿，短期上漲動能充沛
。若站穩(wěn)當(dāng)前點位 ，倫敦金中期目標(biāo)看向3500美元/盎司，滬金期貨或挑戰(zhàn)800元/克整數(shù)關(guān)口。

　　2）創(chuàng)新藥

　　據(jù)報道
，創(chuàng)新藥企在2025年上半年實現(xiàn)“大豐收 ” 。超百家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)中，共67家企業(yè)實現(xiàn)營收同比增長
、共73家企業(yè)實現(xiàn)盈利、共58家企業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長。

　　中信證券認為 ，9月創(chuàng)新藥催化事件料將明顯增多
，同時近期的科技切換也出清了此前囤積在板塊當(dāng)中追逐趨勢的短錢，創(chuàng)新藥在此輪調(diào)整后有望繼續(xù)上行
。

　　華福證券表示 ，建議關(guān)注三個方向：一是有收入有商業(yè)化能力且管線豐富的BioPharma（生物制藥公司）和Pharma（生物科技公司）；二是根據(jù)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)趨勢布局有潛在大BD（商業(yè)拓展）的一攬子標(biāo)的；三是挖掘仿轉(zhuǎn)創(chuàng)或前沿技術(shù)如基因治療 、小核酸等彈性主題方向或個股。

　　三是
，指數(shù)仍有上行空間 。

　　截至今日收盤，滬指錄得三連陽 ，大致收復(fù)了上周四的失地
，再度逼近3900點關(guān)口
。

　　而其他股指表現(xiàn)更強，深指、創(chuàng)業(yè)板指乃至科創(chuàng)50指數(shù) ，都創(chuàng)出近期新高。

　　中信建投研報指出
，8月15日（其構(gòu)建的）情緒指數(shù)突破90進入亢奮區(qū)，市場隨后開啟加速上漲 ，截至月底穩(wěn)定在95-96的區(qū)間，并未見頂反轉(zhuǎn)
，指數(shù)仍處于加速上漲狀態(tài)中 。具體來看，8月美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫
、9月初重大活動預(yù)期、中報結(jié)構(gòu)性景氣和國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)最新進展進一步推動了市場情緒的高漲 ，以融資資金為代表的增量資金大舉流入
。

　　中航證券則表示
，往后看，國內(nèi)反內(nèi)卷政策初步見效 ，人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢得到上市公司業(yè)績驗證
，短期市場波動不改變牛市趨勢。

　　本周周中，市場將迎來重要事件節(jié)點 ，“滬指沖擊3900點
”到時能否實現(xiàn)
，我們且拭目以待 。