7月16日 ，雖然滬深指數(shù)均以下跌收盤
，但個(gè)股卻漲多跌少，核心因素即權(quán)重板塊銀行股的“拖累 ”影響了指數(shù) 。

　　近4個(gè)交易日內(nèi) ，銀行指數(shù)回撤約為2.54%，有公募分析認(rèn)為
，有部分資金獲利離場，導(dǎo)致板塊出現(xiàn)回調(diào)
。另外 ，7月部分銀行進(jìn)入分紅周期
，部分投資者選擇“分紅前買入，股權(quán)登記日后賣出
”的套利操作 ，導(dǎo)致短期拋壓增加。

　　數(shù)據(jù)顯示
，截至7月16日，銀行板塊市盈率約為7.42倍 ，位居過去10年96.28%分位
，市凈率則約為0.74倍 。在多家機(jī)構(gòu)依舊看好銀行板塊之際，亦有公募人士指出 ，當(dāng)前銀行股已“不算便宜”。

　　銀行股遭遇“?；仡^ ”

　　近日
，銀行板塊整體經(jīng)歷了“牛回頭”行情，指數(shù)四天回撤幅度約為2.54%
。齊魯銀行跌超6% ，青農(nóng)商行 、長沙銀行以及蘭州銀行均跌超4%，權(quán)重板塊的回撤還拖累了同期大盤指數(shù)的表現(xiàn)。

　　對于近期銀行股的回撤
，有分析指出，這或許與近期多家銀行股東高位減持影響了市場情緒有關(guān) 。

　　7月15日 ，杭州銀行發(fā)布股東減持公告
，稱中國人壽擬通過集中競價(jià)或大宗交易方式，在未來三個(gè)月內(nèi)減持其持有的5078.94萬股該行股份 ，占比0.7%
。

　　此外
，齊魯銀行7月13日晚間公告，重慶華宇根據(jù)自身發(fā)展需要 ，擬在公告披露之日起3個(gè)交易日后的2個(gè)月內(nèi)
，通過大宗交易方式減持不超過6043.81萬股，即減持比例不超過該行總股本的1.10%。

　　資金助推銀行走出前期“長牛
”

　　拉長時(shí)間來看 ，Wind分類下銀行指數(shù)年內(nèi)漲幅高達(dá)19.4%
，自去年“9·24”以來更是漲超47%，在板塊輪動(dòng)劇烈背景下 ，成為A股整體上行的“穩(wěn)定器 ” 。年內(nèi)廈門銀行
、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行等6只個(gè)股漲幅超過30%，渝農(nóng)商行 、江蘇銀行等其余6只個(gè)股漲幅超過20%
。

　　基金方面
，以ETF為例，年內(nèi)多只銀行主題ETF漲幅均超過了19% ，僅位居創(chuàng)新藥、恒生科技以及黃金主題產(chǎn)品之后。截至7月15日
，華寶中證銀行ETF份額已經(jīng)增超102億份，天弘中證銀行ETF
、易方達(dá)中證銀行ETF以及富國中證800銀行ETF份額各自增加7.88億份、5.72億份和2.52億份 。

　　多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為 ，銀行股持續(xù)多個(gè)月的上漲主要系資金層面的因素
。

　　“保險(xiǎn)資金的大舉增持或許是銀行股持續(xù)走強(qiáng)的重要原因。
”私募排排網(wǎng)指出
，在當(dāng)前金融市場環(huán)境下，10年期國債利率已跌破2%重要關(guān)口 ，保險(xiǎn)資金正面臨資產(chǎn)荒困境 。銀行股因其經(jīng)營穩(wěn)定性和持續(xù)分紅特性
，成為險(xiǎn)資資金配置的“香餑餑”
。中泰證券分析認(rèn)為，在資產(chǎn)荒背景下 ，險(xiǎn)資對股息率要求可能繼續(xù)下探。按照六大險(xiǎn)資測算
，每年增量入市資金將超過3500億元，而銀行股將成為險(xiǎn)資的重要配置方向 。

　　此外 ，公募基金的配置比例提升，也將對銀行股股價(jià)構(gòu)成支撐。資料顯示
，公募基金此前對銀行股的配置比例一直較低，但今年一季報(bào)顯示 ，主動(dòng)型基金對銀行的持倉比例已從3.72%提升至4%
。銀河證券認(rèn)為
，公募低配修復(fù)和寬基指數(shù)擴(kuò)容將為銀行帶來增量資金流入。

　　大成基金也認(rèn)為，本輪銀行的上漲顯著不同于過去十年的股價(jià)波動(dòng) ，本輪銀行股估值有系統(tǒng)性地提升
，而這種提升是多個(gè)因素共同作用的結(jié)果 。目前市場對銀行股的上漲驅(qū)動(dòng)仍主要集中于交易層面，而對背后的基本面因素關(guān)注不多
?！盎诖? ，我們認(rèn)為銀行股的估值仍有上升空間
，而優(yōu)質(zhì)的銀行股在后續(xù)的分化中會(huì)有更大的上漲空間。 ”

　　估值或仍有抬升空間

　　展望銀行板塊的后市，華夏基金認(rèn)為 ，在當(dāng)前低利率+資產(chǎn)荒的背景下
，銀行業(yè)在盈利和分紅的穩(wěn)定性上的優(yōu)點(diǎn)仍然突出，中證銀行指數(shù)近12個(gè)月股息率5.13% ，在十年期國債收益率只有1.6%的當(dāng)下，算是不可多得的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
，仍然具備獨(dú)特的配置價(jià)值 。

　　其次，銀行的基本面比較穩(wěn)定：中證銀行近幾年年報(bào)的ROE一直保持在9%以上 ，但不良貸款率連續(xù)三年下降（2024年末均值1.16% vs 2022年1.21%）
，部分優(yōu)質(zhì)銀行如成都銀行 、杭州銀行
、招商銀行等，因區(qū)域優(yōu)勢、資產(chǎn)質(zhì)量改善及股息回報(bào)優(yōu)異等原因 ，ROE數(shù)據(jù)表現(xiàn)好
，提升板塊數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)
。

　　此外，還有公募基金指出 ，部分銀行在過去幾年購買了大量的債券
，形成了巨大的浮盈。這部分浮盈可以保障銀行在未來三到五年的盈利穩(wěn)定性 。

　　“我們之前預(yù)期三到五年后銀行的息差可以穩(wěn)定，但實(shí)際情況是 ，這一過程可能提前
，今年的降息已經(jīng)呈現(xiàn)出銀行凈息差企穩(wěn)的跡象
。銀行業(yè)的規(guī)模與M2的增長高度相關(guān)，如果凈息差企穩(wěn) ，銀行的業(yè)績會(huì)隨著規(guī)模的增長而穩(wěn)定增長。
”該公募表示，在債券浮盈 、息差企穩(wěn)
、規(guī)模穩(wěn)定增長的共同驅(qū)動(dòng)下
，銀行有望從純粹的價(jià)值股轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健成長股，這是銀行相比其它高股息板塊的核心優(yōu)勢 ，也是今年銀行股在紅利板塊中表現(xiàn)好于其他板塊的最重要原因之一 。

　　數(shù)據(jù)顯示
，截至7月16日，銀行板塊市盈率約為7.42倍 ，位居過去10年96.28%分位
，市凈率則約為0.74倍，亦有公募人士指出 ，當(dāng)前銀行股已“不算便宜”
。

　　該人士表示：“現(xiàn)在整體銀行的PB是不超過0.8倍的
，只要這個(gè)PB不超過 1，他們就認(rèn)為沒有泡沫風(fēng)險(xiǎn) ，這是最樂觀的人的觀點(diǎn)。所以銀行板塊跌下來之后
，我們認(rèn)為還是會(huì)有人去買，買到PB等于1 ，相對來說有一定的風(fēng)險(xiǎn)了 。 ”

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）